Les matières premières se jouent du séisme des subprimes

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02 octobre 2007

Les matières premières se jouent du séisme des subprimes

Les matières premières se jouent du werner
séisme des subprimes

La Tribune - 02/10/07

Selon l'indice CRB, les prix ont progressé de 8,1 % en septembre. Une appréciation d'une ampleur inconnue depuis juillet 1975.

Cr ise ? Quelle crise ? Les négociants de matières premières ne paraissent guère émus par l'explosion, cet été, d'une bulle spéculative sur le marché américain du crédit immobilier. Pourtant les premiers concernés, ils ne redoutent pas davantage une réaction en chaîne sonnant la fin d'une période d'expansion économique historique - près de 5 % au niveau mondial, cinq ans d'affilée.

Passé le choc de la fin juillet, les prix ont retrouvé leur niveau initial en moins d'un mois. Avant de repartir de plus belle pour offrir à l'indice Reuters Jefferies CRB - reflet des fluctuations d'une vingtaine de produits de base - son meilleur mois depuis plus de trois décennies.

Les plus soupçonneux invoqueront l'abaissement des taux d'intérêt, décidé il y a quinze jours aux États-Unis afin de circonscrire la crise. Wall Street n'a-t-elle pas, elle aussi, bouclé son meilleur mois de septembre depuis 1998 ? Le monde des commodités est cependant mis en ébullition par une problématique qui lui est propre. Celle de la pénurie. " Les tensions [sur les approvisionnements] fournissent un tremplin aux cours, et ce, en dépit des doutes persistants quant à la croissance économique ", résume Kevin Norrish. Le gourou londonien de Barclays Capital parle de " déficits en série ". L'installation du prix du pétrole au-delà de 70 dollars depuis cet été ? Crainte d'approvisionnements insuffisants pour assurer la demande hivernale de l'hémisphère Nord. Le blé a doublé de valeur en six mois ? Les stocks des cinq premiers pays producteurs seront, en juin, au plus bas depuis trente-quatre ans. Rebond des métaux industriels, dont la hausse était soupçonnée refléter une spéculation irrationnelle ?

POUSSEE CHINOISE MASSIVE

Même le cuivre, dont l'utilisation dépend du secteur du bâtiment- sinistré aux États-Unis - retrouve les niveaux affichés avant la crise estivale. Encore une fois, la révolution industrielle chinoise bouscule tout : ses importations de cuivre, de zinc ou de bauxite n'ont jamais été aussi massives. " La probabilité attachée aux scénarios les plus pessimistes reste faible et, même si ceux-ci se concrétisaient, la plupart des économistes estiment que les pays émergents - en particulier la Chine et l'Inde - sortiront indemnes d'un ralentissement mondial ", pointe Frédéric Lasserre. Ce responsable de la recherche sur les matières premières au sein de la Société Générale vient ainsi de relever la plupart de ses prévisions de cours pour les six prochains mois.

La dépréciation du dollar - monnaie dans laquelle sont réglés les produits de base - ne fait que favoriser leurs achats par les non-Américains. Depuis plusieurs semaines, le pétrole s'apprécie de façon automatique à chaque accès de faiblesse du billet vert. " L'inflation - et non plus un ralentissement mondial - est devenue la principale préoccupation... Et les investisseurs savent que les commodités offrent la meilleure couverture contre ce phénomène ", note Frédéric Lasserre. Une situation qui explique pourquoi l'or n'a jamais été aussi prisé depuis vingt-sept ans.

PIERRE-ALEXANDRE SALLIER