Weinstein indemodable

15 avril 2007

Comme promis parlons-en

La semaine passée en achetant le fond de Carmignac investissement(voir portif) je vous expliquais pourquoi selon moi il allait réaliser une années magnifique a la vue de son approche stratégique qui était en phase avec mes espérances du marché.

Voici une interview d’Edouaaaard pour le magazine investir

Edouard Carmignac, gérant de Carmignac Investissement (combelas)
« Je suis favorable à Schlumberger, Transocean, Freeport, Schneider Electric, Bank of China et Petrobras »
Carmignac Investissement est le meilleur fonds d'actions internationales de ces cinq dernières années. Cette période correspond au nouveau concept de gestion déterminé en 2002, à savoir la recherche d'une performance absolue et maximale. En quoi consiste-t-il ?

L'objectif consiste à profiter de la hausse des places financières lorsqu'elles sont favorablement orientées tout en protégeant la valeur du portefeuille en phase de baisse. En effet, nous ne voulons pas perdre le bénéfice des acquis lorsque les marchés se retournent.

Comment pouvez-vous résister aux reculs des Bourses ?

A tout instant, le portefeuille est construit pour être conforme au risque du marché. Nous comparons le potentiel de hausse au risque de baisse. Par exemple, fin 1999 et début 2000, nous avons totalement quitté le secteur de la technologie. Aujourd'hui, nous avons une large exposition aux ressources naturelles, qui bénéficient de la demande des pays émergents et sont moins susceptibles d'être affectées par la conjoncture américaine. Nous n'hésitons pas non plus à mettre en place une politique de couverture, qui peut représenter jusqu'à 40 % des actifs, lorsque nous anticipons un repli. Nous mettons également dans ce cas l'accent sur les secteurs les moins vulnérables. Grâce à cette stratégie, la valeur liquidative de Carmignac Investissement s'est appréciée de 3,7 % en 2002, année où les places financières ont beaucoup reculé.

Depuis un an, les résultats de Carmignac Investissement sont moins bons. Pourquoi ?

Nous subissons le contrecoup de l'envolée de 48,7 % observée en 2005. Logiquement, nos thèmes de prédilection ont marqué une pause l'an dernier. En outre, nous pâtissons de notre biais très international lorsque les marchés européens sont meilleurs que les autres. Mais la performance du fonds reste supérieure à celle de l'indice MSCI des actions internationales.

Quelle est votre stratégie actuelle ?

Nous sommes le moins présents possible sur la zone qui nous semble le plus risquée, c'est-à-dire le marché domestique américain. Nous mettons toujours l'accent sur l'énergie et les ressources naturelles, qui représentent 40 % du portefeuille. Malgré le beau parcours boursier, les titres restent bon marché, avec des rapports cours/bénéfices pour 2007 de 7 dans le domaine des plates-formes de forage et de 11 ou 12 pour les services pétroliers. Le marché ne croit donc pas au caractère durable de ce thème avec lequel nous sommes à l'aise. Les pays émergents constituent le deuxième axe d'investissement, avec de belles pondérations sur le Brésil (10 % des actifs) et la Chine (7 %). Nous choisissons des valeurs profitant de la croissance de la demande interne de ces pays. Enfin, les mines d'or totalisent près de 10 % de l'encours, le métal précieux correspondant à une option de vente sur le dollar et le marché américain.

Pensez-vous que les problèmes immobiliers observés outre-Atlantique puissent avoir des répercussions sur les places financières ?

Le problème immobilier n'est pas réglé, avec de probables faillites qui vont se faire jour. Si les marchés veulent se faire peur, ils auront l'occasion de le faire ces prochaines semaines, lors de la publication des résultats des banques. Quant à une éventuelle contagion sur l'économie américaine, elle est difficile à mesurer.

Si le marché de l'emploi se tient bien, elle pourra absorber ce choc. A court terme, des secousses boursières ne sont donc pas exclues, Wall Street étant le marché directeur de la planète. C'est pourquoi le portefeuille de Carmignac Investissement est actuellement couvert à 25 %. Les positions en dollar sont aussi intégralement protégées, car, en cas de ralentissement économique aux Etats-Unis ou si le système financier américain devait pâtir des problèmes immobiliers, il serait impératif d'avoir une politique monétaire plus accommodante.

Quelles sont vos valeurs favorites ?

Dans le domaine des services pétroliers, je suis favorable au numéro un mondial, Schlumberger, qui capitalise 16 fois le profit attendu cette année et 15 fois celui de l'an prochain. J'aime bien aussi le spécialiste américain des plates-formes de forage Transocean, dont le rapport cours/bénéfices pour 2007 est de seulement 7. Le producteur de cuivre américain Freeport est également capitalisé à ce niveau sur le profit attendu l'an prochain. En Europe, je sélectionne Schneider Electric, qui bénéficie d'un rapport cours/bénéfices de 12 pour 2008. Enfin, parmi les valeurs des pays émergents, je préfère la société pétrolière nationale brésilienne Petrobras, qui capitalise 8 fois le résultat espéré en 2008, et Bank of China, financière en croissance de 35 % par an dont le rapport cours/bénéfices pour cette même année s'élève à 15.

Investir 14/04/07

Commentaires

Poster un commentaire

Rétroliens

URL pour faire un rétrolien vers ce message :
http://www.canalblog.com/cf/fe/tb/?bid=23019&pid=4634730

Liens vers des weblogs qui référencent ce message :